本文摘要：【券商直播间】 太平洋证券肖垚：下半年家电行业配备思路理解 掘金大消费|暖风徐至，气象一新——长江社服2020年度中期投资策略 天风证券郭丽丽：污水资源化如何打开千亿市场规模？ 掘金大消费| 翻转与双击——长江家电2020年度中期投资策略 【基金直播间】 银河基金陈伯祯：投资为什么要有龙头配备思维？ 海通荀玉根、中加李坤元：大变局时期的中国机遇——探讨优势企业 华泰张馨元、招商苏燕青：A股科技创新生态及未来走势未来发展 融通基金彭炜：市场板块较慢轮动，如何做到投资机会？

【券商直播间】　　太平洋证券肖垚：下半年家电行业配备思路理解　　掘金大消费|暖风徐至，气象一新——长江社服2020年度中期投资策略　　天风证券郭丽丽：污水资源化如何打开千亿市场规模？　　掘金大消费| 翻转与双击——长江家电2020年度中期投资策略　　【基金直播间】　　银河基金陈伯祯：投资为什么要有龙头配备思维？　　海通荀玉根、中加李坤元：大变局时期的中国机遇——探讨优势企业　　华泰张馨元、招商苏燕青：A股科技创新生态及未来走势未来发展　　融通基金彭炜：市场板块较慢轮动，如何做到投资机会？　　东吴证券曾朵红、朱国广、金鹰基金陈立：内需茁壮双赛道，纵论投资攻防道　　今天，现货黄金价格突破1939美元，刷新历史新纪录。　　由于疫情原因，变换国际关系的不确定性，作为挂钩资产的黄金，今年可以说道是一路高歌猛涨。　　上一轮这样的行情，还是2011年12月，金价一度刷新1921.15的高峰，当时的黄金就是指2001年之后，倒数下跌了十年。　　但在2011年的高点之后，紧随其后就是接连暴跌，低于曾跌到至1046.54美元，仍然到2016年，金价才开始新的浮现，到最近又创新高。

　　早于在今年以来，疫情之后，聪慧投资者就多次发文警告大家留意黄金的投资机会，　　聪慧投资者整理了多位明星基金经理、分析师对于黄金投资的建议，其中大多数都寄予厚望黄金未来几年的投资机会，但也有凯丰投资这样的机构警告，短期黄金价格偏高。　　张忆东：流动性提高的时候　　黄金股上涨得不会更加多　　今年3月以来，张忆东就仍然在引荐黄金，在多个场合警告了黄金的投资机会。　　在今年4月的一场对话中，张忆东说道：“我指出黄金是一个宽牛，看两三年，黄金在这个方位上再行上涨个30~50%几乎有可能，　　因为黄金是个挂钩资产，它体现的是一个货币现象，它是一个超强主权的货币。

　　黄金股票是一个风险资产，它是黄金的贝塔。　　所以每次当那种风险偏爱较低的时候，有可能黄金上涨、黄金股跌到，但是风险偏爱下沉，流动性提高的时候，黄金股上涨得不会更加多。”　　李迅雷：明年黄金价格有可能创历史新纪录　　近日，李迅雷在公开发表演说中回应，全球经济还是在往下走，而且不回避再次发生信用危机的可能性。无论是中国也好，还是欧美也好，都要防止再次发生系统性风险。

作为一个挂钩类资产，贵金属黄金作为定货币资产还是可以考虑到的。　　李迅雷指出，明年的黄金价格有可能创历史新纪录。　　无论从投资角度也好，从挂钩也好，黄金具备投资和挂钩的双重的特性，它作为一个投资品用来应付货币的超级洪水泛滥。　　从1929年至今，美元纸币快速增长了330倍，而美国经济实际快速增长了16倍，黄金存量只快速增长了6.7倍。

　　从1971年开始算数，美元规模快速增长了21倍，美国经济实际只快速增长2.7倍，黄金只快速增长了1.1倍。　　同时，黄金作为挂钩工具，则用来应付资本市场有可能经常出现的巨幅波动。

　　目前于是以处在全球货币洪水泛滥的时间窗口，美联储的资产负债表早已突破7万亿美元。黄金价格的波动往往是间歇性的，从2011年至今，回头了一个U型，2018年在1200美元/盎司的平台上突破，2019年在1500的平台上突破，2020年未来将会在1900的平台上突破，缔造历史新纪录。

　　每每投资吕俊：聪慧钱都在抢走黄金　　今年最确认的投资机会就是黄金　　今年5月，每每投资吕俊在公开发表路演中回应，今年的投资机会，第一个最确认，而且基本上不必动脑筋的，就是黄金。　　全球的负利率带给的仅次于投资机会是黄金，黄金是全球央行大抽的主要赢家。　　对于个人投资者，吕俊说道：　　“从个人投资财经角度抵达，现在大家对黄金的配备过于较少了，几乎过于。如果是我的基金我会平衡配备，但是如果是落在每个家庭、每个人，只不过黄金是相当严重低配的。

　　现在每个人应当去取决于一下，你的身家里面是不是10%的部分是黄金？比如说你身家1000万，你是不是卖100万的黄金？　　我实在这个是一个及格线，就是说10%的黄金配备最少是要有的。但是现在别说10%，连2%有可能都没配备到。　　很多人一看黄金上涨了就不去卖，这是一种极端错误的投资方法。

　　应当是去看它还有多少空间，所谓喜与不贵是都跟它未来的空间去比。　　如果它未来想去3000、5000美元一盎司，那现在1700美元就是个地板价。如果未来是1500、1400美元一盎司，现在黄金显然就是喜的。　　但是如果你去看黄金的生产成本，差不多就在1450美元一盎司左右，现在跟过去还有一点不一样，现在成本是更高的。

　　所以我还是强烈建议大家趁着现在黄金还很低廉，还是很高估的时候去配备。　　为什么说道很高估？一个是中国无论是政府还是居民出售黄金，基本上最近几年都停下了，居民是出售黄金今年还是上升的，大约负3%左右。　　上升意味著未来的购买力是被压迫的，当购买力完全恢复到长时间的时候，价格认同是像按一下弹簧然后又用力一样，一下就弹上去了。

　　两三年之内（黄金）方向认同是大概率向下的，卖认同会亏钱。”　　从长年来看，黄金股也可以卖，但是没必要卖黄金好，主要是中间隔着一群人，这群人的点子和这群人的遭遇就减少了一层不确定性。　　本来看大趋势就应当挣到钱，结果减少了一层不确定性。

除非这些东西尤其低廉，低廉到可以抵销这种不确定性，那可以卖。　　如果知道尤其低廉，黄金涨起来，黄金股应当比黄金本身上涨的还慢、还多，因为它不存在利润的大幅提高效应。　　鲍际刚：黄金投资的关键是把握住实际利率　　聪慧投资者此前专访悟空投资鲍际刚时，他也讲解了黄金的投资方法。

　　鲍际刚指出，影响金价的因素很多，但看黄金关键是把握住实际利率。　　实际利率可以解读为投资者实际取得的收益。黄金是不生息的资产，买了黄金，就无法取得利息了，所以，持有人黄金的成本就是实际利率。

　　目前来看，实际利率有可能有之后走低的机会，海外疫情如果持续好转，全球经济必定不会蒙上阴影。　　所以，中长期寄予厚望黄金的逻辑并没变化：　　1，全球经济上升持续确认，博弈论严格的利率环境，美国仍然追随欧洲而是“要引导”胜利率政策，寄予厚望黄金中长期的价值　　2，若经常出现黑天鹅事件，比如中美对付激化、美伊冲突等等，黄金具备十分好的风险收益比　　3，人民币国际化战略明晰，数字货币发展一定要用黄金做到锚　　4，各国央行也在实打实的增配黄金，给黄金获取了最重要的边际购买力。央行的操作者一般都是十分长年，购买力的持续性十分强劲。

　　如果实际利率还要上行一段，金价就还有机会。　　考虑到全球经济上升，甚至将来有可能南北衰落，我们特了黄金。　　短期来看，全球经济共振向上，严格周期挑起，风险兴起阶段黄金是挂钩选用。中期来看，美国经济上升甚至衰落，美联储别无选择，实际利率和美元都不利黄金中期走势。

长年来看，全球面对动荡不安期，天然货币黄金价值更为突显。　　重阳投资王庆：利率水平走低　　资产人组必须配备一定的黄金　　此前，重阳投资王庆在一场线上直播中，也警告了黄金的投资机会，他说道：　　“我们的利率水平走低，甚至保持低位，难道不会是一个可意识到的未来，是基本的状态，也就意味著在这种情况下，相同收益类资产的名义收益率较为受限，也就是我们所说的，无论是在中国市场，还在国际市场，都会有所谓的资产耕，有比较相当可观收益的资产不会越来越少。　　在这种环境下，在资产人组中必须配备一定的黄金，首先你要防止流动性过度严格背景下纸币的升值和有可能的黑天鹅事件，有适当配备黄金。

　　另外，机会成本很低，因为是零利率、胜利率的环境下，再行再加美元的前景不确认。”　　普通投资人的工具：黄金ETF　　对于普通投资者来说，除了实物黄金，黄金ETF也是一个不俗的自由选择。闻下表格：　　资料来源：Wind；累计2020年6月9日　　华安黄金ETF，累计7月27日，今年以来早已获得了24.2%的涨幅。　　随着净值的减少，基金规模也在扩展，是唯一一只超强百亿规模的黄金ETF，流动性也远好于其他黄金类ETF。

且近一年追踪误差仅有为0.01%，追踪误差较小。　　博时黄金ETF正式成立于2014年8月，基金规模从年初的45.69亿扩展至目前的57.43亿，是目前规模第二大的黄金类ETF，流动性也还不俗。

从追踪误差来看，将近一年的追踪误差为0.02%，追踪误差较小。　　赤峰黄金今年大上涨255%　　紫金矿业颇受明星投资人注目　　因为黄金今年大上涨，所以黄金涉及的概念股票，今年也有极大的涨幅，以下是黄金涉及公司年内涨幅情况，可以看到，大多数公司都有极大幅度的下跌。

　　数据来源：wind ；累计2020年7月27日　　赤峰黄金涨幅名列第一，今年以来早已下跌了254.67%，而这其中，紫金矿业目前涨幅并不大，但毕竟受到最多明星投资人的注目：　　比如高毅资产邓晓峰就重仓持有人紫金矿业，一季度末时持有人市值就已低约20多亿；昌全系基金某种程度大幅度重仓紫金矿业，有统计资料表明，昌全系基金持有人高达7.5亿股，董承非，谢治宇等皆持有人大量紫金矿业；中欧基金股权4.4亿股，周蔚文等TOP30基金经理某种程度重仓。　　凯丰投资：短期黄金价格稍微偏高　　不过，也有机构警告短期黄金上涨得过慢。　　凯丰投资在今年下半年的投资未来发展中回应，货币“水”之下，贵金属完全不存在于所有的配备盘中。

将来来看，这个配备并没问题。但今年下半年，量、价与仓位三者之间相互不存在纠葛。

　　从量上看，黄金价格与美联储的货币总投放量（美联储总资产规模）比起，正处于历史的意味著低点。所以，货币量反感反对黄金看涨。　　但从实际利率的角度来仔细观察，短期黄金的价格却稍微偏高。

　　上一次黄金交易在1800美元水平是在2011年底，美国的实际利率为-2%（两年国债 – 核心CPI），而现在美国的实际利率大约为-1.5%。　　按两年TIPS交易的实际利率来考虑到，2011年也是-2%，而现在仅有为-0.9%。黄金还在1800美元附近，短期是有些低估的。

　　更让人担忧的是仓位。黄金ETF持仓早已多达100万盎司，超过历史高点。

其总市值现在超过了美联储现有总资产的2%。这个水平即使考虑到美联储无限的发钞，也正处于历史中等水平，是并不较低的。　　同时，非商业持仓经常出现调头迹象。

历史上，非商业持仓背离ETF持仓开始下降时，黄金一般来说都会胜向调整。　　投资者期望配备贵金属是因为其金融属性，而金融属性的缴纳功能只不过早已没意义。

　　其价值存储功能依赖三点：信任、融资成本与存储成本。而针对后两点，低价值的有色都具备。同时在货币洪水泛滥与经济完全恢复的背景下，有色的工业属性可能会带给价值提高。

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